3月23日晚间，豫园股份发布2025年年度报告。报告期内，豫园股份实现营业收入363.73亿元，同比降低22.49%，归母净利润亏损近49亿元，这是其自1992年登陆上交所以来首次出现亏损。
至于亏损原因，主要受房地产行业下行、国际金价波动加剧，叠加对房地产等相关资产计提减值准备、投资收益减少等因素影响。业务板块分化明显，房地产业务持续承压，珠宝时尚业务深度调整。
面对经营压力，豫园股份称，将持续推进“瘦身健体”、全球化布局等策略，未来有望逐步改善经营局面。
归母净利由盈转亏，大额地产减值拖累业绩
2025年，豫园股份经营业绩大幅下滑，公司自1992年登陆上交所以来首次出现年度亏损。
豫园股份前身为“老八股”之一的豫园商场，2025年年度报告显示，公司主营业务覆盖珠宝时尚、商业零售及房地产等领域，均属于市场化程度高、竞争十分激烈的行业。
报告期内，豫园股份实现营业收入363.73亿元，同比降低22.49%，归母净利润-48.97亿元，同比下降4009.26%，较2024年同期转亏，扣非归母净利润-40.99亿元，同比下降94.38%，经营业绩出现巨额亏损。
事实上，豫园股份此次巨额亏损早已有迹可循。过往年报数据显示，自2022年起，公司归母净利润连年下滑，从2022年的38.26亿元一路下滑至2025年的-48.97亿元，盈利能力持续走弱。
亏损原因，主要是受房地产行业下行、国际金价波动加剧，叠加对房地产等相关资产计提减值准备、投资收益减少等因素影响。
国家统计局数据显示，2025年，全国房地产开发投资82,788亿元，同比下降17.2%（按可比口径计算）。新建商品房销售面积88,101 万平方米，同比下降8.7%。
报告期内，其物业开发与销售板块营收80.49亿元，同比下降19.82%。毛利率减少3.47个百分点。
受房地产行业下行影响，此前，豫园股份在针对上交所监管工作函回复中曾提到，对部分存在减值迹象的房地产项目计提相关减值准备约13.4亿元，大额地产减值进一步加剧了业绩压力。
值得注意的是，房地产行业调整带来的冲击具有普遍性，A股房地产板块普遍承压，已披露2025年业绩的上市公司如金地集团、建发股份、信达地产等公司普遍出现亏损。
除此之外，投资收益方面，2025年，豫园股份投资收益-12.14亿元，与2024年19.68亿元的投资收益相比，投资收益锐减，加剧了公司整体业绩恶化。
核心珠宝业务深度调整，新品市场表现良好
相较于持续承压的房地产板块，公司核心的珠宝时尚业务虽仍处于调整阶段，但已逐步呈现回升态势。
报告期内，豫园股份持续推进“瘦身健体”战略，对比2024年同期，公司旗下“老庙”“亚一”两大核心品牌营业网点合计关闭663家，包括老庙北京北辰荟店、亚一松江地中海店等店面。
即便公司主动闭店，推进渠道优化调整，但受消费行业结构调整和国际金价持续震荡波动影响，报告期内，珠宝时尚板块营收仍有所下降。2025年，珠宝时尚板块为豫园股份贡献了62.50%的收入，实现营收227.34亿元，同比下降24.16%，这是继2023、2024年之后连续第三年营收下滑。
值得关注的是，尽管营收下滑，整体来看，珠宝时尚业务正呈现小幅回升趋势，营业成本有所优化，2025年，珠宝时尚业务营业成本为206.53亿元，同比下降24.43%，毛利率8.34%，较2024年提升0.09个百分点。
当前，黄金市场消费结构性分化加剧，行业竞争正从规模扩张转向价值与效率之争。
为顺应市场变化，豫园股份积极调整珠宝时尚业务布局，报告期内，明星产品“一串好运”“古韵金·作”等新品市场表现良好，持续提升一口价产品销售占比。而老庙品牌携手国创动画IP《天官赐福》推出联名金运礼盒，在线上渠道实现热销。
公司持续“瘦身健体”，全球化布局提质增效
针对近年来盈利走弱态势，2025年，豫园股份通过“收缩低效资产、聚焦核心业务、加快海外拓展”等经营举措，持续推进公司“瘦身健体”。
豫园股份2025年的“瘦身”并非停留在表述层面，而是落实到门店、资产与股权层面的真实行动。
报告期内，餐饮业务在宏观承压和消费波动背景下，加速关停亏损及盈利不佳的非核心门店，全年关停低效能店达到103家。
美丽健康业务也通过关停国内及海外非盈利线下门店、出售低效资产、压降管理费用等方式来提升运营效率。
房地产业务方面则继续推进存量非核心资产退出工作，为增加经营性现金流、降低资产负债率，改善财务状况做铺垫。报告期内，豫园股份向辽宁八祥办公设备租赁有限公司转让沈阳豫园房地产开发有限公司100%股权，并出售上海缇泰品牌管理有限公司100%股权，进一步聚焦核心业务发展。
值得注意的是，豫园股份在房地产业务方面的调整并非简单的“全面收缩”，而是呈现出“出清+整合”并行的特征。
2025年1月，公司以8亿元购入上海新元房地产开发经营有限公司49.8%股权，交易完成后持股比例提升至100%。结合公司同期出售沈阳地产项目股权、推动存量非核心地产项目退出的安排来看，其地产策略有利于强化核心项目控制权和运营主导权。
在持续“瘦身”的同时，公司全球化布局步伐明显提速，成为2025年经营过程中少数较为突出的亮点。
年报显示，2025年公司海外营收达9.4亿元，其中珠宝海外（含免税市场）销售额达2.7亿元，同比增长229%，成为海外营收增长的核心驱动力。
珠宝时尚业务方面，老庙黄金已在澳门威尼斯人购物中心开设门店，并于2025年10月在马来西亚吉隆坡落地首家海外门店；餐饮业务方面，松鹤楼面馆于2025年4月落地英国伦敦，成功实现老字号餐饮IP出海破冰；腕表板块方面，汉辰表业持续推进跨境平台和港澳、东南亚、俄罗斯等市场拓展。
豫园股份在年报中表示，未来将持续延续“瘦身健体”“拥轻合重”战略措施，推动公司全球化布局，持续战略布局或将扭转经营承压态势。
对于2025年业绩相关问题，大河财立方记者致函豫园股份，截至发稿未收到回复。
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